Le Double Jeu de la BCE : Naviguer entre Inflation et Croissance
Alors que les marchés anticipent de nouvelles baisses de taux, l'économiste en chef Philip Lane souligne l'importance de trouver un équilibre dans les taux d'intérêt.
La Banque centrale européenne (BCE) se trouve dans un exercice d'équilibre délicat, selon son économiste en chef, Philip Lane.
Dans une interview avec le quotidien autrichien _Der Standard_ lundi, Lane a souligné la nécessité d'assurer une approche équilibrée des changements des taux d'intérêt. Les marchés anticipent de nouvelles réductions de taux dans les mois à venir, après la baisse de 100 points de base par la BCE depuis juin dernier, qui a ramené son principal taux directeur à 3%.
Cette décision a marqué un changement sans précédent visant à maîtriser la flambée des prix exacerbée par la guerre en Ukraine.
L'inflation dans la zone euro a considérablement diminué, passant de 10 % à la fin de 2022 à 2,4 % en décembre 2024, en grande partie grâce à la baisse des prix de l'énergie.
Cependant, atteindre l'objectif à long terme de 2% d'inflation reste difficile.
La BCE note qu'une réduction supplémentaire de l'inflation dans le secteur des services, actuellement à 4%, sera cruciale.
Lane avertit que si les taux d'intérêt baissent trop rapidement, contrôler l'inflation dans le secteur des services pourrait devenir difficile.
Trouver 'un juste milieu' est essentiel, car la BCE ne souhaite pas maintenir des taux excessivement élevés trop longtemps, ce qui pourrait entraîner une inflation bien en dessous de l'objectif, un scénario que Lane décrit comme tout aussi indésirable.
La banque vise à suivre une voie qui évite d'être soit trop agressive soit trop prudente en ce qui concerne les ajustements des taux d'intérêt. Un autre objectif critique est de s'assurer que l'économie, alourdie par des taux d'intérêt élevés, ne connaît pas une croissance lente, ce qui pourrait entraîner une stabilisation de l'inflation 'sous l'objectif', explique Lane.
La BCE prévoit un taux de croissance modeste de 1,1 % pour la zone euro cette année, augmentant à 1,4 % d'ici 2026. De telles faibles taux de croissance représentent un défi majeur pour la région, où une expansion économique plus rapide est préférée. Pour l'instant, la BCE exclut la menace d'une récession dans la région, un scénario que Lane suggère justifierait une 'accélération dramatique de l'assouplissement monétaire'.
Selon le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, la BCE pourrait abaisser ses taux d'intérêt à près de 2% 'd'ici l'été prochain' si l'inflation continue de diminuer.
'À 3%, notre taux directeur est nettement inférieur à ceux de la Réserve fédérale des États-Unis et de la Banque d'Angleterre.
Pourtant, il reste bien au-dessus du taux neutre, qui délimite la frontière entre une politique restrictive et accommodante', a déclaré Villeroy de Galhau dans son récent discours, notant des estimations de la BCE qui placent le taux neutre à une moyenne proche de 2 % dans la zone euro, entre 1,7 % et 2,5 % en décembre.
Villeroy de Galhau a exprimé l'optimisme que si la tendance à la baisse de l'inflation se poursuit au cours des prochains trimestres, la BCE progressera 'progressivement vers ce taux neutre d'ici l'été prochain.' Il a ajouté qu'un tel ajustement faciliterait le financement efficace de l'économie et soutiendrait une réduction des taux d'épargne des ménages, avec un impact positif sur le secteur immobilier en reprise progressive.
La prochaine réunion de politique monétaire de la BCE est prévue pour le 30 janvier à Francfort.
Dans une interview avec le quotidien autrichien _Der Standard_ lundi, Lane a souligné la nécessité d'assurer une approche équilibrée des changements des taux d'intérêt. Les marchés anticipent de nouvelles réductions de taux dans les mois à venir, après la baisse de 100 points de base par la BCE depuis juin dernier, qui a ramené son principal taux directeur à 3%.
Cette décision a marqué un changement sans précédent visant à maîtriser la flambée des prix exacerbée par la guerre en Ukraine.
L'inflation dans la zone euro a considérablement diminué, passant de 10 % à la fin de 2022 à 2,4 % en décembre 2024, en grande partie grâce à la baisse des prix de l'énergie.
Cependant, atteindre l'objectif à long terme de 2% d'inflation reste difficile.
La BCE note qu'une réduction supplémentaire de l'inflation dans le secteur des services, actuellement à 4%, sera cruciale.
Lane avertit que si les taux d'intérêt baissent trop rapidement, contrôler l'inflation dans le secteur des services pourrait devenir difficile.
Trouver 'un juste milieu' est essentiel, car la BCE ne souhaite pas maintenir des taux excessivement élevés trop longtemps, ce qui pourrait entraîner une inflation bien en dessous de l'objectif, un scénario que Lane décrit comme tout aussi indésirable.
La banque vise à suivre une voie qui évite d'être soit trop agressive soit trop prudente en ce qui concerne les ajustements des taux d'intérêt. Un autre objectif critique est de s'assurer que l'économie, alourdie par des taux d'intérêt élevés, ne connaît pas une croissance lente, ce qui pourrait entraîner une stabilisation de l'inflation 'sous l'objectif', explique Lane.
La BCE prévoit un taux de croissance modeste de 1,1 % pour la zone euro cette année, augmentant à 1,4 % d'ici 2026. De telles faibles taux de croissance représentent un défi majeur pour la région, où une expansion économique plus rapide est préférée. Pour l'instant, la BCE exclut la menace d'une récession dans la région, un scénario que Lane suggère justifierait une 'accélération dramatique de l'assouplissement monétaire'.
Selon le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, la BCE pourrait abaisser ses taux d'intérêt à près de 2% 'd'ici l'été prochain' si l'inflation continue de diminuer.
'À 3%, notre taux directeur est nettement inférieur à ceux de la Réserve fédérale des États-Unis et de la Banque d'Angleterre.
Pourtant, il reste bien au-dessus du taux neutre, qui délimite la frontière entre une politique restrictive et accommodante', a déclaré Villeroy de Galhau dans son récent discours, notant des estimations de la BCE qui placent le taux neutre à une moyenne proche de 2 % dans la zone euro, entre 1,7 % et 2,5 % en décembre.
Villeroy de Galhau a exprimé l'optimisme que si la tendance à la baisse de l'inflation se poursuit au cours des prochains trimestres, la BCE progressera 'progressivement vers ce taux neutre d'ici l'été prochain.' Il a ajouté qu'un tel ajustement faciliterait le financement efficace de l'économie et soutiendrait une réduction des taux d'épargne des ménages, avec un impact positif sur le secteur immobilier en reprise progressive.
La prochaine réunion de politique monétaire de la BCE est prévue pour le 30 janvier à Francfort.
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