Les données économiques de cette semaine en provenance de Suisse ont offert peu d'encouragement.

La croissance au cours du dernier trimestre n'a été que de 0,1 %, bien en dessous du trimestre précédent ; le franc suisse s'est renforcé au point de nuire aux exportations ; et les tarifs américains de 39 % — les plus élevés imposés à un pays développé — pèsent lourdement sur le commerce.

Les tarifs ont été instaurés par le président Donald Trump après un appel controversé avec le président suisse le mois dernier.

Le gouvernement suisse a tenté d'atténuer le choc, avec des ministres se rendant à Washington plus tôt ce mois-ci pour proposer de grands achats d'énergie et des investissements aux États-Unis.

Même l'idée d'utiliser le président de la FIFA, Gianni Infantino, un citoyen suisse et un associé de longue date de Trump, pour faire du lobbying a été envisagée.

Jusqu'à présent, ces efforts n'ont pas modifié la politique américaine.

Des secteurs allant du chocolat et des montres à la technologie, l'industrie et la pharmacie font maintenant face au risque d'un ralentissement grave.

La pression sur la Banque nationale suisse augmente.

En juin, elle est devenue la première banque centrale en Europe occidentale à revenir à un taux d'intérêt nul, en partie pour atténuer l'attrait du franc alors que les investisseurs fuyaient le dollar pour se tourner vers des devises alternatives, ainsi que l'or et l'argent.

Le franc a augmenté de 13 % par rapport au dollar depuis le début de l'année.

L'inflation est tombée à seulement 0,2 % en juillet, bien en dessous de l'objectif de 2 % commun aux banques centrales.

Au milieu de ces évolutions, des appels croissants et des prévisions d'analystes indiquent que la Suisse pourrait être le premier pays occidental à revenir à des taux d'intérêt négatifs pour soutenir l'activité économique et affaiblir la monnaie.

Goldman Sachs a estimé cette semaine qu'à sa réunion de septembre, la Banque nationale suisse pourrait réduire le taux directeur à -0,25 %.

Une telle mesure pourrait être perçue à Washington comme une manipulation de la monnaie, ce qui pourrait aggraver les tensions avec les États-Unis, le deuxième partenaire commercial de la Suisse après l'Union européenne.

Les perspectives contrastent fortement avec la réputation de la Suisse en matière de stabilité, de compétitivité et de force économique.

Au cours du premier trimestre de l'année, le PIB a augmenté de 0,5 %, principalement grâce à des exportations pharmaceutiques rapides vers les États-Unis en prévision des tarifs.

Cependant, au cours des trois derniers mois, la croissance s'est presque arrêtée.

Les analystes de Pantheon Macroeconomics ont averti que la deuxième moitié de 2025 "sera moche" et que la Suisse risque de glisser vers la récession.

Pendant des décennies, la neutralité de la Suisse et son absence d'adhésion à l'UE et à l'OTAN lui ont permis de commercer librement dans le monde entier sans compromis.

Maintenant, avec des tarifs s'appliquant à environ 40 % de ses exportations vers les États-Unis, les économistes calculent que si les tarifs restent inchangés, le PIB suisse pourrait se réduire de 0,7 % cette année et de 0,3 % l'année prochaine.

La ministre des Finances Karin Keller-Sutter a même suggéré que les usines pourraient devoir déménager pour déplacer le travail afin d'éviter des licenciements tout en réduisant les coûts.

Certaines personnes en Suisse notent que si le pays était membre de l'UE, les tarifs ne seraient que de 15 %.

"La différence est le prix que la Suisse paie pour se tenir seule contre les États-Unis", a déclaré un économiste cette semaine.

La priorité actuelle du gouvernement est de réduire les tarifs, bien que d'autres soutiennent que la Suisse devrait riposter.

Les propositions incluent de nouveaux accords d'investissement, des achats militaires supplémentaires, des ouvertures de marché agricoles et des achats d'énergie pour inciter les États-Unis.

D'autres voix suggèrent de tirer parti du rôle de la Suisse en tant que hub de transit pour l'or mondial.

Le PDG de Swatch, Nick Hayek, a proposé un tarif réciproque de 39 % sur les expéditions d'or vers les États-Unis, avertissant que puisque deux tiers du commerce mondial de l'or transitent par la Suisse, une telle mesure pourrait menacer Washington.

Dans le même temps, les appels se multiplient pour renforcer les liens avec l'UE, bien que cela entraîne également des conséquences économiques.

La position neutre de la Suisse lui a permis de maintenir les dépenses de défense à seulement 0,7 % du PIB, contre une moyenne d'environ 3 % pour l'OTAN et un objectif de 5 % en 2035.

Cependant, la dépendance à l'OTAN pour la sécurité tout en évitant les coûts a suscité des critiques.

Alors que l'Europe fait face à de nouvelles pressions, les demandes à l'égard de la Suisse pourraient augmenter.

La turbulence économique à laquelle le pays est confronté remet en question les hypothèses de longue date sur la neutralité, l'intégration européenne et l'indépendance mondiale.

Pour le moment, ces préoccupations ne se sont pas entièrement reflétées sur les marchés.

L'indice boursier suisse a augmenté de 1 % la semaine dernière, et le franc a légèrement glissé par rapport au dollar.

Les grandes entreprises suisses, des horlogers aux sociétés d'investissement, continuent de faire du lobbying à Washington, tandis que tous les regards restent fixés sur les prochaines données de croissance et l'évolution des relations avec les États-Unis.